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导读

国药集团一致药业股份有限公司近日挂出关于子公司国药控股国大药房有限公司增资扩股引入战略投资者的进展公告，公告称国大药房引入战略投资者项目征集到一家意向投资方，为Walgreens Boots Alliance （Hong Kong） Investments Limited，其投资资格已经上海联合产权交易所审核并经国药控股国大药房有限公司确认。根据产权交易规则，本次增资以协议方式成交。

沃博联（Walgreens Boots Alliance）作为实际控制人，通过其在香港设立的全资子公司Walgreens Boots Alliance （Hong Kong） Investments Limited作为增资主体认购国大药房股权，增资金额为人民币276,670万元，增资后持有国大药房40%股权。分析人士认为，此举或将加剧国内医药零售市场的竞争，促成行业转型升级。

跨境合作或将生效

此次国大药房引入的战略投资者，乃当之无愧的世界级零售大鳄。作为全球首家以药店为主导的世界级医药保健企业，沃博联2015年由美国沃尔格林和欧洲联合博姿两家公司合并而成，是美国和欧洲最大的零售药店和保健日用品零售店。沃博联及其进行股权权益投资的公司，在11个国家运营超过13200家门店。沃博联还是全球规模最大的医药批发分销配送网络之一，拥有390多家配送中心，每年向23万余家药店、医生、保健中心和医院提供配送服务，业务覆盖20多个国家。此外，沃博联还是世界最大的处方药和其他保健产品的采购商之一。

算上合并前联合博姿在中国的布局，这次增资国大药房，可算是沃博联入中的第三步。早在2007年联合博姿的控股子公司联合美华就增资5.45亿元和广州医药集团建立了合资公司广州医药有限公司，双方各持股50%；七年后，联合博姿又通过定向增发认购方式投入5600万英镑，获得南京医药股份有限公司12%股份，成为其战略投资者。

与前两家偏向商业流通的合作方相比，此次注入国大药房零售的“成分”愈发浓厚。国药一致2017年半年度报告显示，国大药房是国内少数拥有全国性直营药品零售网络的企业之一。国大药房零售连锁网络遍布19个省、自治区及直辖市，覆盖近70个大中城市，共经营近3700家零售药店门店。药房门店数量仅次于拥有4713家门店的一心堂。

在业内人士看来，具有国有资本背景的国大药房近年压力不小。尽管目前国内医药零售市场行业集中度相对较低，但在一心堂、益丰、老百姓和大参林在A股上市后，借助资本的力量，各连锁药店正在快速扩张，全国性和地区性医药零售企业在市场上竞争激烈。

特别是随着国家不断出台相应政策鼓励医药零售行业的整合，行业内主要的医药零售企业纷纷加快并购重组步伐，持续扩张营销网络，完善物流中心建设，创新业务和盈利模式，销售规模和综合实力不断增强。在此背景下，国大药房引入实力强劲的外资医药流通企业作为战略投资者，以应对消费升级和市场的逐步开放，进而实现品牌全球化，无疑是个不错的选项。

当然，作为截至目前国内医药零售领域最大的跨境合作。协议落实还需通过国家商务部的反垄断审查。

挖掘消费者需求

“沃博联未来的战略要完全以患者内心的感受为中心。”沃博联高级副总裁庄凯龙日前在2017中国医药流通行业年度大会上分享时指出，实现以顾客为中心的解决方案和商务优势，关键在于细致入微地了解顾客本人和顾客希望，如通过数据分析、顾客研究、满意度调查等，在顾客和市场信息的基础上，进行数据和专业分析，帮助工业企业评估品牌和顾客战略，以进一步改善顾客的生活品质。

其实，多位市场分析人士均看重引入战略投资者后国大药房经营效率提升的问题。

上海证券分析师指出，国大药房通过增资扩股引入战略投资者沃博联，一方面增强公司资本实力，借助资本优势有望加速推进公司零售业务外延式扩张的速度，另一方面战略投资者持股比例较高，对公司经营管理形成一定的影响力，通过丰富商品品类、引入先进的管理理念等方式有望改善国大药房经营效率，提升净利率水平。

光大证券分析师也提醒，国大药房盈利能力的提升空间较大，预计沃博联将在门店管理、专业服务能力和多元化等多方面改善国大药房经营，市场应更看重未来国大药房规模扩张和净利率提升的预期。

KEYWORDS：分销零售