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导读

前三季度公司累计实现收入134.55亿元，同比增长16.2%，扣非净利润20.97亿元，同比增长41.52%。公司业绩维持快速增长，主要系中药饮片、西药贸易、保健食品等表现突出。同时，公司盈利能力提升。前三季度毛利率28.44%，同比提升1.73百分点，主要由於保健品和物业租赁业务的毛利率大幅提升。

2015年公司通过与政府、上市公司、医院、高校等多层次达成十余项战略合作及外延收购等，在中医药产业链延伸、产学研结合、互联网合作等方向取得重大进展，并推进线上线下协同发展。总体来看，公司互联网医疗平台已初具雏形，未来有望实现虚拟医院的完整生态圈，再次领先於同业。

大股东参与认购显示出其对“互联网+大健康”战略全面推进的信心，核心高管持股计画亦彰显执行层面对战略的认可。同时，定增资金不仅将缓解2016年财务费用和银行还款压力，亦可为公司全面布局”互联网+大健康”战略提供长期稳定资金，将是公司战略加速推进的重要催化剂。

定增计画为二级市场提供安全边际

康美药业享有中药全产业链布局优势，饮片产能瓶颈逐步消除，多管道行销则提供管道支撑，未来持续成长可期。2015年以来公司快速推进互联网+策略，互联网医疗平台已初具雏形，未来有望实现虚拟医院的完整生态圈，公司再次领先於同业。另外，15.47元的定增价格亦为二级市场提供了一定的安全边际。我们以29.4倍对应2015年每股收益估值估算，目标价可达20元人民币，维持“买入”评级。

KEYWORDS：康美药业