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导读

2015年注定作为我国药品零售业的“并购年”载入史册。并购扩张带来的好处是显而易见的。一心堂等上市药店的收入、利润率、每股收益等指标通过并购得到优化，规模、实力等得以跨越式增长，股价也随着并购的加快扶摇直上；区域龙头们则在区域市场巩固了优势甚至垄断地位，他们进一步扩张的野心已经被唤醒。

　　——这是业内看到并为之艳羡的并购的荣耀与光鲜，但我们看不到或不易看到的，却是并购的背后其实暗藏着无数的艰辛与难以避免的风险。并购的艰辛自不待言。至于并购风险，众所周知，主要包括财务风险与运营风险两大类。其中财务风险主要包括信息不对称风险、尽职调查不全面风险、资金财务风险等。运营风险则主要包括管理风险、资源配置风险、规模经济风险、团队整合风险、文化整合风险等。

　　实际上对上市药店来说，由于具有上市便利与畅通的融资渠道，只要有好的并购项目、并购标的，融到足够的资金并以此推进大手笔并购并不难，难的是并购之后能否如愿成功地整合。2015年是我国药品零售业的并购年，那么2016年必将成为药品零售企业的整合年。

　　把2016年定义为“整合年”有三层意思。其一是并购后的整合，在过去一年里吞下大体量、数量药店的一心堂们需要时间、需要能力来慢慢消化洗手，需要通过人才、管理、考核、文化等手段在股权转让、资产合并完成之后，尽快完成双方各个层面的整合与融合；其二是行业整合与企业间联合，譬如江苏药店联盟推行药店结盟对抗“入侵者”、山东燕喜堂联合本土药店以筑牢“外来户”的进入壁垒；第三种整合的目的在于被并购，有别于第一种“并购是为了整合”，这种并购整合不过是为了抬高自己的身价并待价而沽，期望在将来与“入侵者”的谈判中卖个高价。如果你是药店经营者，你会选择哪一条整合道路？——逄增志（资深医药观察家）

KEYWORDS：药品零售